今年10月8日，美國(guó)商務(wù)部將海康威視等八家中國(guó)科技企業(yè)列入“黑名單”，名單上的實(shí)體未經(jīng)美國(guó)政府許可，禁止與美國(guó)企業(yè)開展業(yè)務(wù)往來(lái)。

隨即，海康威視等企業(yè)也相繼通過(guò)發(fā)布公告、召開電話會(huì)議等舉措，以期將恐慌及損失降到最小。

之后，?？低晫?duì)所有美國(guó)物料都做了詳盡梳理，全面開展了美國(guó)元器件的替代工作，少量暫時(shí)來(lái)不及替代的物料，通過(guò)增加庫(kù)存來(lái)?yè)Q取更長(zhǎng)的替代處理時(shí)間。

同時(shí)，海康威視還擬與中電基金、中電?？?、杭州高新公司、中電管理公司共同投資設(shè)立?？抵腔刍穑瑖@?？低暜a(chǎn)業(yè)鏈上下游及延伸產(chǎn)業(yè)開展投資。

就此，有業(yè)內(nèi)人士提到，?？低曁崆耙荒隃?zhǔn)備替代方案，增加備貨和研發(fā)，但海外業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)短期仍難改善；創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比和毛利均較低，還遠(yuǎn)不足以有效支撐公司整體業(yè)績(jī)。

針對(duì)部分疑問(wèn)和問(wèn)題，日前，?？低曉诮邮芡顿Y者調(diào)研時(shí)提到，制裁對(duì)市場(chǎng)的影響還在觀察階段，目前還很難下定論進(jìn)行量化，影響在四季度會(huì)比較直接。如果未來(lái)的半年到一年時(shí)間海康能平穩(wěn)的度過(guò)，相信?？禃?huì)上到一個(gè)新的高度。

同時(shí)，他們還公開介紹了制裁對(duì)于公司的整體業(yè)務(wù)影響情況，包括損失一些客戶及項(xiàng)目，甚至錯(cuò)失勢(shì)在必得的商業(yè)合作。

從訪談中可以看出，盡管?？低曈行判牡钟@次危機(jī)，但對(duì)于客戶的擔(dān)憂及外界環(huán)境的變化，仍然存在較大動(dòng)蕩。

但長(zhǎng)期來(lái)看，其核心競(jìng)爭(zhēng)力并未削弱。

以下為調(diào)研實(shí)錄：

公司第三季度銷售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用的增速相較營(yíng)收更快一些，在相關(guān)費(fèi)用支出方面，增速是否與預(yù)期比較一致？實(shí)體清單已經(jīng)坐實(shí)，對(duì)于?？岛罄m(xù)的研發(fā)費(fèi)用支出是否有進(jìn)一步的影響？ 

關(guān)于研發(fā)費(fèi)用中的人員增長(zhǎng)和薪酬增長(zhǎng)兩方面，比較難給出一個(gè)具體的拆分， 過(guò)去幾年海康的人員增長(zhǎng)是比較快的階段，人員增長(zhǎng)帶來(lái)的費(fèi)用增長(zhǎng)比較多一些。 

實(shí)體清單落地了，但?？祽?yīng)對(duì)還是比較從容的，最近一年多的時(shí)間，我們就開始做物料替代、方案設(shè)計(jì)。這個(gè)過(guò)程需要投入比較多的人力，體現(xiàn)在研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)當(dāng)中，造成費(fèi)用率比較高的結(jié)果。 

?？等ツ甑难邪l(fā)費(fèi)用率是 8.99%，前些年的研發(fā)費(fèi)用率大概是 7%~8%，后續(xù)，研發(fā)費(fèi)用會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。

如何判斷實(shí)體清單對(duì)公司未來(lái)毛利率的影響？

最近兩年公司的毛利率基本保持穩(wěn)中略有提升，大致在45-46%附近。

毛利率與公司整體收入結(jié)構(gòu)的關(guān)系更大一些。?？底杂挟a(chǎn)品的毛利率比較高，硬盤和工程業(yè)務(wù)的毛利率相對(duì)較低，毛利率的數(shù)值是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)綜合的結(jié)果，目前公司有能力維持相對(duì)比較穩(wěn)定的毛利率。 

其他方面的影響對(duì)毛利率會(huì)產(chǎn)生多大的波動(dòng)，這個(gè)問(wèn)題比較難回答， 因?yàn)閿?shù)據(jù)是財(cái)務(wù)在每個(gè)周期結(jié)束以后，根據(jù)各塊業(yè)務(wù)的結(jié)果綜合計(jì)算出來(lái)的。

于我們來(lái)說(shuō)，更重要的是關(guān)注每塊業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，減少突發(fā)的較大波動(dòng)，從而較大程度影響產(chǎn)品價(jià)格或者影響收入結(jié)構(gòu)。

海康的產(chǎn)品種類太多，各個(gè)業(yè)務(wù)模塊的收入來(lái)源也很多，所以我們很難去控制毛利率的數(shù)值，但我們會(huì)非常關(guān)注毛利率的變化。 目前我們的業(yè)務(wù)都還是比較健康的，毛利率方面也不用太擔(dān)憂。

之前?？堤岬轿磥?lái)的兩個(gè)策略：國(guó)際化及全球化，當(dāng)下，這兩個(gè)戰(zhàn)略有微調(diào)嗎？

最近一段時(shí)間，我們看到上游供應(yīng)鏈的持續(xù)和穩(wěn)定越發(fā)關(guān)鍵，在沒(méi)有這些因素的影響下，全球配置資源非常順利，不存在任何障礙；當(dāng)全球配置資源存在障礙時(shí)，企業(yè)必須在生存策略上做出一些改變。

關(guān)于全球化，?？禃?huì)選擇更加謹(jǐn)慎、認(rèn)真的態(tài)度，但是不會(huì)改變我們?nèi)蚧拇蟛呗裕覀儠?huì)在符合各個(gè)國(guó)家和地區(qū)要求的前提下開展業(yè)務(wù)。

有些投資者開玩笑：是不是美國(guó)生意不做了？我們非常明確，美國(guó)生意還要繼續(xù)做，全球化要繼續(xù)推進(jìn)。 

關(guān)于軟硬件一體化，在上游和下游之間，?？颠x擇了下游，我們做解決方案、做軟件、做平臺(tái)，去貼合 用戶的需求。

回頭來(lái)看，這個(gè)選擇是非常正確的。

五年前或者更早時(shí)間，?？档囊?guī)模和體量相對(duì)來(lái)說(shuō)都比較小，由于規(guī)模的限制，往上游走可能也意義不大。現(xiàn)在公司的規(guī)模，包括創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，已經(jīng)到了一個(gè)臨界點(diǎn)，值得我們往更底層的領(lǐng)域去探索和研究。

前段時(shí)間，?？党闪⒘讼嚓P(guān)基金，這些都是實(shí)現(xiàn)策略的一種投資渠道、方式。

美國(guó)制裁對(duì)哪類客戶或哪個(gè)特定區(qū)域的客戶會(huì)有影響？對(duì)?？档呢?fù)面影響什么時(shí)候會(huì)慢慢消退？

客戶這個(gè)層面，我們需要換位思考。

納入實(shí)體清單這件事情，對(duì)于全球的客戶來(lái)說(shuō)，也都沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)。我們自己是學(xué)習(xí)走在前面的中興和華為，供應(yīng)鏈方面相對(duì)能參照、學(xué)習(xí)的多一些；解決客戶的困惑方面，不同的行業(yè)、客戶的差異非常大。

而通訊行業(yè)的客戶比較集中，但安防的客戶卻特別的分散，我們需要大量的時(shí)間向客戶解釋實(shí)體清單是怎么一回事，影不影響客戶跟我們之間的合作。

過(guò)去一段時(shí)間，我們?cè)谶@方面進(jìn)行了大量的溝通，通過(guò)溝通也打消了很多客戶的疑慮，因?yàn)樗麄儗?duì)實(shí)體清單不了解，他們以為的制裁，是不是連合作都不行了？但實(shí)際不是。

其次，在這個(gè)過(guò)程中，我們可能會(huì)損失掉一些客戶和項(xiàng)目。幾年前有個(gè)媒體的報(bào)道，讓我們錯(cuò)失了一個(gè)國(guó)外比較大的機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目，因?yàn)檫@個(gè)項(xiàng)目當(dāng)時(shí)正好在關(guān)鍵的溝通環(huán)節(jié)；曾經(jīng)的“安全門”事件，讓我們失掉了一個(gè)全球連鎖超市的訂單。

而現(xiàn)在實(shí)體清單的影響更大，所以在這個(gè)過(guò)程中，尤其在溝通的階段（可能事后看，其實(shí)沒(méi)什么），客戶可能會(huì)先做其他的采購(gòu)，把我們留在后面。我們會(huì)錯(cuò)失一些商業(yè)機(jī)會(huì)，但目前還不好評(píng)估這方面的影響有多大。

目前，?？等蜾N售都在努力消減負(fù)面影響。我們將真實(shí)的狀態(tài)跟投資者做交流，但很難給出量化的指標(biāo)。

長(zhǎng)期來(lái)看影響不大，因?yàn)楹？档暮诵母?jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有削減，?？祵?duì)客戶的服務(wù)態(tài)度、產(chǎn)品的性價(jià)比、核心的研發(fā)能力沒(méi)有受到影響。相信通過(guò)一段時(shí)間的努力，大家都能夠理解我們。

關(guān)于美國(guó)市場(chǎng)，確實(shí)給不出預(yù)期。希望中美貿(mào)易談判能夠有一個(gè)比較好的結(jié)果，兩國(guó)之間有一個(gè)比較好的貿(mào)易協(xié)定，相對(duì)來(lái)說(shuō)落在中國(guó)企業(yè)身上的壓力會(huì)減少一些，否則在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域首當(dāng)其沖的就是有國(guó)際業(yè)務(wù)的中國(guó)企業(yè)。

現(xiàn)在看來(lái)對(duì)于Q4包括明年實(shí)體清單，對(duì)公司造成的影響有沒(méi)有一個(gè)量化的衡量？包括在給出全年的業(yè)績(jī)指引區(qū)間的時(shí)候，對(duì)于實(shí)體清單影響公司是怎么樣考量的？

由于全球化分工，按照美國(guó)出口管制的規(guī)則，大部分美國(guó)身份的供應(yīng)商所供應(yīng)的物料不完全是百分百美國(guó)原產(chǎn)。所以在計(jì)量美國(guó)原產(chǎn)這個(gè)概念上面有一個(gè)很大的討論和判斷空間，給這些廠商一定的時(shí)間，他們就可以把自己的產(chǎn)品情況梳理清楚，恢復(fù)供貨是符合管制要求的。

關(guān)于業(yè)績(jī)預(yù)期，我們現(xiàn)在只給出了全年的凈利潤(rùn)的區(qū)間，這個(gè)做法也符合?？狄回灥年P(guān)于業(yè)績(jī)指引的慣例。

收入預(yù)期方面公司暫時(shí)沒(méi)有給預(yù)期，原因也比較簡(jiǎn)單，畢竟美國(guó)實(shí)體清單的限制對(duì)絕大部分企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一件很大的事，我們很難短時(shí)間把這件事完全消化，需要時(shí)間來(lái)跟供應(yīng)商以及客戶做持續(xù)的交流。

一方面，持續(xù)供應(yīng)可以給客戶信心，信任海康可以持續(xù)穩(wěn)定地提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品；另一方面是客戶的心理層面，公司被美國(guó)加入實(shí)體清單，會(huì)有一些客戶采取觀望的態(tài)度，想看一下中國(guó)企業(yè)被制裁了會(huì)怎么樣，等看清了之后再繼續(xù)做生意。如果真的出現(xiàn)客戶要替換掉我們產(chǎn)品的情況也需要有一個(gè)周期。

所以制裁對(duì)市場(chǎng)的影響我們還在觀察的階段，目前還很難下定論進(jìn)行量化。

影響在四季度會(huì)比較直接，如果未來(lái)的半年到一年時(shí)間?？的芷椒€(wěn)的度過(guò)，我相信?？禃?huì)上到一個(gè)新的高度。

能否請(qǐng)具體闡述一下四季度包括明年P(guān)BG回暖的具體動(dòng)力在哪里？

從去年下半年到今年上半年，受整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，各方面的需求都比較壓抑，相信大家在各個(gè)行業(yè)的體會(huì)都會(huì)比較一致。

總體來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)有一些周期性的波動(dòng)都是比較正常的，下滑之后都還會(huì)有一個(gè)緩慢上升的過(guò)程。

另外一方面，?？颠^(guò)去一年在物信融合、城市公共服務(wù)的領(lǐng)域做了一些基礎(chǔ)工作。我們以AI CLOUD為核心的技術(shù)框架，為城市搭建統(tǒng)一的智能化感知網(wǎng)絡(luò)。

通過(guò)我們的努力，過(guò)去一些概念規(guī)劃可以落到實(shí)地，我們的產(chǎn)品、系統(tǒng)平臺(tái)、解決方案方面的準(zhǔn)備也都成熟起來(lái)。

所以一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，政府需求重啟；另一方面是?？低暤臏?zhǔn)備工作做得比較充分，兩者結(jié)合起來(lái)對(duì)我們PBG業(yè)務(wù)需求拉動(dòng)是有幫助的。

公司現(xiàn)在對(duì)于智能化以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)這一塊，有怎樣的發(fā)展預(yù)期？同時(shí)看到公司披露了參股設(shè)立基金的公告，去布局上下游的一些產(chǎn)業(yè)，方便在這些方面做些指導(dǎo)嗎？

關(guān)于智能化，2015年底開始，?？德氏韧瞥鼋Y(jié)構(gòu)化服務(wù)器產(chǎn)品，在云邊融合、AI Cloud有比較多的產(chǎn)品和技術(shù)儲(chǔ)備，這些產(chǎn)品跟當(dāng)前的智能化大趨勢(shì)是非常吻合的。

最近這一年，我們繼續(xù)提出物信融合，已經(jīng)把整個(gè)智能化物聯(lián)網(wǎng)框架都梳理的比較清楚，關(guān)于對(duì)產(chǎn)品技術(shù)的要求、未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)以及業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，我們看得很明白，在2018年年度報(bào)告中也做了詳細(xì)充分的闡述。

關(guān)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)并不完全等同于智能化，海康以自身的技術(shù)儲(chǔ)備為基礎(chǔ)，投向了安防領(lǐng)域之外的產(chǎn)業(yè)，例如工業(yè)自動(dòng)化、汽車電子以及智能家居領(lǐng)域。

我們預(yù)期這些領(lǐng)域未來(lái)都會(huì)有比較大的發(fā)展空間，同時(shí)他們?cè)诘讓蛹夹g(shù)上有共通之處，可以發(fā)揮出?？档募夹g(shù)儲(chǔ)備以及行業(yè)優(yōu)勢(shì)。大家也可以看到我們創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展還是比較快的，可以說(shuō)?？嫡业搅俗约旱陌l(fā)展節(jié)奏和信心。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)基金，對(duì)于這個(gè)產(chǎn)業(yè)基金我們自己也非常期待，跟國(guó)有股東和各個(gè)方面都談了很多次，現(xiàn)在能夠落地，對(duì)海康未來(lái)布局上下游的產(chǎn)業(yè)是一個(gè)很好的投資渠道和工具。雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)

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